12月9日，公众环境研究中心与绿色江南、绿色潇湘三家机构在北京发布绿色证券报告，指出一批屡屡超标违规排放的重化工业上市公司已成为雾霾风险源，呼吁投资者关注雾霾重点行业正在累积的投资风险。7省市APEC大气质量保障的实践证明，当前的大气污染呈现出明显的区域性特征。而区域内燃煤和工业排放正是当前重点区域排放的主体。
环保组织在调研中发现，在废气污染源中，一批火电、钢铁、水泥、有色金属冶炼、化工上市公司的下属企业排放量大，且违规超标比例高于其他行业上市企业。公众环境研究中心的绿色证券数据库显示，上千家上市公司存在不良环境违规记录，占上市公司总数近四成。而2014年以来开启的在线监测数据实时公开，进一步凸显部分雾霾重点行业上市公司企业频繁超标排放。
报告显示在2014年8~10月期间，迁安中化煤化工、山东海龙股份、东营华泰化工、陕西渭河发电等公司下属企业在线监测数据超标尤其严重。在雾霾风险重点行业中，焦化、电解铝、钢铁等行业不但排放量巨大，部分工艺环节还涉及有毒有害污染物质的排放。报告中对建滔化工、中国铝业、包钢钢联股份等上市公司的违规超标案例进行了分析研究。
其中位于雾霾影响最重地区的建滔化工下属企业建滔（河北）焦化有限公司，竟出现恶意偷排、超排、在线监测数据造假等多种严重违法行为。多数雾霾风险重点行业的上市企业并非没有治理污染的基本能力。根据中化国际公布2014年半年报，归属于上市公司股东的净利润高达5.53亿元，比上年同期增长46.7%。
建滔化工的中期业绩显示上市公司的溢利达14.09亿港元，比上年同期增长51%，其持股股东中不乏知名的国际投资机构，如富达管理及研究公司和摩根大通集团。当雾霾已经影响数以亿计人群的生活和健康，上市企业原本更应该承担起基本的环境责任。然而，在环保组织调研沟通的34家上市公司中，多数公司未能对其严重废气排放作出实质回复，仅有三家作出了正面回应。
报告提出，只有让屡屡超标排放的上市公司感受到风险，才能在法治基础上激发雾霾重点行业上市企业的规模减排，这也有助于通过优胜劣汰，解决相关行业严重的产能过剩。报告建议环境主管部门加强执法，同时继续扩大信息公开，以社会监督促进按日计罚等强力措施的落实。报告指出，面对公众治理雾霾的迫切要求和政府日益扩大的信息公开，仍旧消极麻木的排放大户不但自身难以可持续发展，而且也将形成真实的投资风险。
报告建议“雾霾下的”上市公司认清严峻形势，从环境守法迈向规模减排。报告也建议投资者关注上市公司的排放状况和应对能力，规避雾霾风险，并通过责任投资推动中国的雾霾治理。